Transparenz
Methodik & Hinweise
Stand: 18.10.2026
Hier erklären wir, wie Valora den Valora Fair Value berechnet, was die Einordnung in der App bedeutet und welche Interessen der Ersteller hat. Jede Analyse in der App und im PDF-Bericht verweist auf diese Seite.
1. Ersteller
Alle Analysen erstellt Christian Kerschdorfer, Einzelunternehmer, Ruderstallgassen 22, 5133 Gilgenberg am Weilhart, Österreich. Gewerbe: Dienstleistungen in der automatischen Datenverarbeitung und Informationstechnik.
Valora ist ein Informationswerkzeug. Valora erbringt keine Anlageberatung und keine Vermögensverwaltung und ist kein beaufsichtigtes Wertpapierunternehmen. Alle Analysen werden nach denselben, allgemein festgelegten Kriterien für alle Nutzer erstellt. Persönliche Verhältnisse, Ziele oder Portfolios fließen nicht ein.
2. Bewertungsmethodik
Valora berechnet für jede abgedeckte Aktie einen fundamentalen Modellwert, den Valora Fair Value. Je nach Geschäftsmodell des Unternehmens kommt eines von drei Modellen zum Einsatz.
| Modell | Eingesetzt für | Grundprinzip |
|---|---|---|
| Discounted-Cashflow-Modell (DCF) | Die meisten Industrie-, Konsum- und Technologieunternehmen | Künftige freie Cashflows werden mit den gewichteten Kapitalkosten (WACC) auf heute abgezinst. |
| Total-Payout-Modell | Banken, Versicherungen und Unternehmen mit großen Finanzsparten | Dividenden und Aktienrückkäufe werden mit den Eigenkapitalkosten abgezinst. |
| Residual-Income-Modell | Unternehmen, deren Wert vor allem aus der Verzinsung des Eigenkapitals entsteht | Buchwert plus abgezinste Übergewinne, also Gewinne über den Eigenkapitalkosten. |
Warum Total Payout statt Dividendenmodell: Viele Unternehmen schütten einen großen Teil ihrer Gewinne über Aktienrückkäufe aus. Ein reines Dividendenmodell (DDM) würde diese Ausschüttungen nicht erfassen. Das Total-Payout-Modell berücksichtigt Rückkäufe und bildet die Verwässerung durch neu ausgegebene Aktien ab. Ohne Rückkäufe entspricht es dem klassischen Dividendenmodell.
Kapitalkosten: Risikofreier Zins (Rendite 10-jähriger Staatsanleihen) plus Aktienrisikoprämie nach Prof. Aswath Damodaran (NYU Stern), angepasst über das Beta des Unternehmens.
Wachstum: Die Umsatzprognosen für die nächsten Jahre stammen aus dem Analystenkonsens. Alle übrigen Prognosewerte (Gewinn, Cashflow, Ausschüttungen) sind Valora-Modellprojektionen. Das langfristige Wachstum orientiert sich am realen Wirtschaftswachstum des Heimatmarkts.
Bilanzbereinigungen: Leasing- und Pensionsverpflichtungen werden einheitlich behandelt, damit Unternehmen nach IFRS und US-GAAP vergleichbar sind.
Abgedeckte Aktien: Valora bewertet Aktien aus 15 Indizes: AEX, ATX, CAC 40, DAX, Dow Jones, Euro Stoxx 50, FTSE 100, FTSE MIB, IBEX 35, MDAX, Nasdaq 100, OMX Copenhagen 25, OMX Stockholm 30, S&P 500 und SMI. Die Indizes sind vollständig abgedeckt; Aktien, die in mehreren Indizes enthalten sind, werden einmal bewertet. Maßgeblich ist die Zusammensetzung der Indizes zum Zeitpunkt der jährlichen Aktualisierung.
Datenquellen: Geschäftsberichte der Unternehmen, EODHD (Kurse, Finanzdaten, Wechselkurse), Damodaran Online (Risikoprämien, Branchendaten).
Rolle der KI: Der Valora Fair Value wird regelbasiert nach den oben beschriebenen Modellen berechnet. KI-Funktionen erläutern die Zahlen und weisen auf besondere Ereignisse im Unternehmen hin. Den Wert verändern sie nicht.
Grenzen des Modells: Das Modell erfasst keine Managementqualität, Wettbewerbsdynamik, geopolitischen Ereignisse oder Marktpsychologie. Der Fair Value ist ein Ankerpunkt, kein vollständiges Bild. Liefert das Modell keinen belastbaren Wert, zeigt Valora „nicht bewertbar“ mit Begründung.
3. Bedeutung der Valora-Einordnung
Die Einordnung beschreibt nur, wo der aktuelle Kurs im Verhältnis zum Modellwert liegt.
| Anzeige | Bedeutung |
|---|---|
| Kurs unter Valora Fair Value | Der Fair Value liegt mehr als 10 % über dem aktuellen Kurs. |
| Kurs am Valora Fair Value | Kurs und Fair Value weichen höchstens 10 % voneinander ab. |
| Kurs über Valora Fair Value | Der Fair Value liegt mehr als 10 % unter dem aktuellen Kurs. |
| Nicht bewertbar | Das Modell liefert keinen belastbaren Wert; die Begründung steht in der Analyse. |
Die Einordnung ist keine Kauf-, Halte- oder Verkaufsempfehlung und kein Kursziel.
4. Zeithorizont
Der Valora Fair Value ist ein langfristiger, fundamentaler Wert auf Basis der Cashflows über viele Jahre. Er ist kein Kursziel für einen bestimmten Zeitpunkt. Kurs und Fair Value können über lange Zeiträume voneinander abweichen.
5. Aktualisierung
- Valora berechnet alle Bewertungen wöchentlich am Samstag neu, außerdem bei neuen Finanzdaten (z. B. einem Geschäftsbericht) oder bei Modelländerungen. Die Umsatzprognosen aus dem Analystenkonsens werden halbjährlich aktualisiert, die Zusammensetzung der abgedeckten Indizes jährlich.
- Ein neuer Eintrag in der Bewertungshistorie entsteht bei neuen Finanzdaten, einem Modell- oder Statuswechsel oder wenn sich der Fair Value um mindestens 1 % ändert. Reine Kursbewegungen erzeugen keinen Eintrag.
- Jede Analyse zeigt die Bewertungshistorie der letzten 12 Monate.
- Der angezeigte Kurs ist der Kurs zum Zeitpunkt der Berechnung; Datum und Uhrzeit stehen in jeder Analyse.
6. Interessen und Interessenkonflikte
- Der Ersteller nutzt Valora selbst und investiert privat nach der Valora-Methodik.
- Der Ersteller hält zum Stand 18.10.2026 Positionen in folgenden von Valora bewerteten Aktien: IG Group, Genmab, Meta Platforms. Die Liste umfasst auch Positionen nahestehender Personen und wird bei jeder Änderung aktualisiert.
- Valora erhält keine Vergütung von bewerteten Unternehmen und hat keine Mandate mit ihnen.
- Die Einnahmen von Valora stammen derzeit ausschließlich aus Nutzer-Abonnements und hängen nicht vom Ergebnis einzelner Bewertungen ab.
7. Risikohinweis
- Valora bietet keine Anlageberatung. Anlageentscheidungen treffen Nutzer selbst und auf eigenes Risiko.
- Bewertungen beruhen auf Modellen und Annahmen und können falsch sein. Der tatsächliche Kursverlauf kann deutlich vom Modellwert abweichen.
- Vergangene Entwicklungen sind kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse.
- Jede Bewertung enthält eine Sensitivitätsanalyse. Sie zeigt, wie stark der Fair Value auf geänderte Annahmen reagiert.
Stand: 18.10.2026 · Christian Kerschdorfer · Österreich
Weitere rechtliche Informationen: Impressum · AGB · Datenschutzerklärung